海外避险资产荒：谁在涌入比特币？ 黄金为何“不受欢迎”？

28日晚间，买入比特币避险的主要资本力量，除了部分对冲基金外，还有大量年轻的美股投资者。 在他们的认知世界里，比特币比黄金更具有避险功能。

“屋漏偏逢连夜雨，现在金融市场大跌比特币为什么不涨，确实很难找到靠谱的避险资产。” 一位华尔街对冲基金经理感慨地对记者说。

由于欧洲疫情卷土重来，美国11月大选前新一轮财政刺激计划失败，在10月28日晚间欧美股市大跌期间，他发现不少传统避险- 避险产品并没有从中受益——黄金一度下跌超过1.5%，一度跌破1880美元/盎司的整数关口； 美债收益率不跌反升（美债价格下跌）； 瑞士法郎兑美元汇率也出现下行趋势。

“最终，我们只能买入上涨的美元来避险。” 他告诉记者。 毕竟今年以来美股与美元呈现出非常高的负相关性——在美股大跌期间买入美元或许是一个很好的避险策略。

在康奈尔资本合伙人安·贝瑞看来，这背后，预示着当前华尔街投资机构的避险重心发生了明显变化。 过去更看好避险资产的波动独立性，现在更看好避险。 投资组合流动性。

不过，美元的避险作用能持续多久，多数接受采访的对冲基金经理直言“不知道”：由于美国可能出台更大的经济刺激计划，美元仍处于相当大的下行空间压力。

“比特币也面临着类似的尴尬。” 一位在10月28日晚增持比特币资产进行套期保值的华尔街资产管理机构交易主管直言不讳地告诉记者。 尽管避险资金涌入导致比特币在28日晚间先跌后涨，站稳13000美元整数关口，但历史数据显示，比特币在2017年末和2019年年中两次突破13000美元大关。 两者都进入了熊市，因此根据历史经验，部分投资者仍可能逢高卖出获利。

记者从多方渠道获悉，10月29日美元和比特币的避险资金流入趋于下降。

华尔街知名对冲基金Greenlight Capital总裁David Einhorn坦言，他们在投资模型中加入了“泡沫篮子”，以调整投资组合，降低投资组合净值的波动性。 超过公司合理估值的美股上市公司。

美元比黄金更“受宠”

“没想到黄金会与欧美股市同步大跌。” 上述华尔街对冲基金经理直言不讳地告诉记者。 面对欧洲部分国家因防疫重启封锁导致欧洲股市突然暴跌，他的第一个念头是买入黄金避险。 不过，欧股开盘后不久，全球金价跟随欧股下跌逾1.5%，连续跌破1900美元/盎司和1890美元/盎司两个整数关口，令全球金价承压。他很快打消了依靠黄金避险的念头。

在他看来，金价的大幅下跌显然是受到了10月28日晚间美元指数上涨的影响，但背后的原因是越来越多的机构投资者对避险组合的流动性更感兴趣并且不再是避险投资组合的波动独立性。 如此一来比特币为什么不涨，黄金价格波动的独立优势被“忽略”，但美元的高流动性更受到投资机构的追捧。

受黄金抛售影响，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust黄金持有量28日较前一交易日减少8.47吨至1258.25吨。

Bruderman Asset Management 首席策略师 Oliver Pursche 表示，事实上黄金 ETF 的流动性并不低，但仍在被投资机构减持，这表明华尔街投资机构已经远看好美元作为避险资产。比黄金更避风港。 这背后，有两个不容忽视的原因。 一是28日晚间欧美股市大跌，导致多家投资机构杠杆投资的股票组合出现较大亏损。 他们不得不筹集美元资金来填补保证金缺口； 但今年以来美股与美元极高的负相关性，使得在美股大跌期间买入美元获得正回报的几率更高。

他透露，28日欧美股市暴跌期间，越来越多的对冲基金在重复上述反向套利投资，即做空欧美股市，买入美元。 相比之下，他们更愿意减持作为风险资产的黄金。 世界黄金协会近日发布最新报告称，由于前段时间金价居高不下，世界各国央行也纷纷开始减持黄金。